三路径绝地求生 钢企进入最佳重组期
本报 袁益 上海报道
2012年，对于钢铁行业来说，估计又是失落的一年。 一季报数据显示，多家上市钢企盈利能力大幅下滑，其中，韶钢股份、山东钢铁、首钢股份等出现亏损。 对于今年，全国人大代表、山东泰山钢铁集团董事局主席王守东曾表示，去年上半年还比较好，从10月份往后就进入困难时期，矿石价格没下来，但是产品价格突然下滑，造成了很大的亏损。就目前情况看，2012年依然没有机会。”十二五是钢企最佳重组期 事实上，钢企这种糟糕的日子早在去年就已开始。2011年，对于所有的钢铁企业来说，日子都不好过。 根据已经公布2011年年报的20家上市钢铁公司来看，其中6家净利润呈亏损状态，分别是鞍钢股份亏损了21.46亿元，名列亏损榜单之首，其余的诸如重庆钢铁亏损了4.71亿元、韶钢松山亏损11.38亿元、*ST广钢亏损6.89亿元等等。 同时，宝钢、南钢这些钢企净利润尽管没有亏损，但是其净利润下滑的速度也同样令人咋舌。比如宝钢，根据2011年年报显示，公司2011年净利润为73.62亿元，2010年公司的净利润为128.89亿元，同比下滑了近42.88%。 从上述这些数据中可以看出，钢铁行业已经由微利时代全面进入了亏损时代，而亏损的原因除了在多家公司年报中提出的“原材料成本高”的理由之外，产能过剩，需求不旺也是重要的原因。 如果真如王守东所说，那么今年的钢铁市场的低迷还将持续一段时间，其中，不少业内人士都认为，在行业全面亏损的今天，已经很难有更坏的情况了，俗话说不破不立，行业内的上市企业应该抓住现在这个机会，进行重组，以期渡过难关。 对此，国家发改委产业协调司副巡视员李忠娟指出，“十二五”时期，我国钢铁行业将进入产业峰值弧顶区，因此现阶段是进行产业转型调整、兼并重组的最好时期。 另外，数据显示，作为全球最大的钢铁生产国，世界产能最大的钢企却不在中国，而是安赛乐米塔尔，这表明尽管我们国家一直强调产能过剩的问题，但从更深层次来看，是产能的分散直接导致了产业控制力的不足，这也是我国钢铁产量过剩迟迟难以遏制的重要原因之一，因此钢铁产业的重组整合势在必行。 近年来，钢铁行业已经完成了几次整合，如唐钢和邯钢组成的河北钢铁集团、济钢和莱钢组成的山东钢铁集团、鞍钢和本钢组成的东北钢铁集团以及宝钢和韶钢的重组等等。钢铁产业振兴规划中也提出要求，排名前五的钢铁集团产量占比需达到45%。企业动机一致性非常重要 今年2月份，宝钢曾就成功重组了韶钢集团，为当时深陷亏损泥潭的韶钢松山提供了强有力的支持。 不过，有业内人士提出，上市钢企要想顺利完成重组，必须清楚地了解自身的优势和劣势、重组的动机，正确地进行互补，不然很容易出现重组停滞及重组完成后貌合神离等等现象。 “遍观之前历次的成功重组，我们发现，两家企业的动机一致性非常重要，这样才能进行优势互补。比如鞍钢和攀钢的组合，就是个非常明显的例子。攀钢位于攀枝花地区，那里拥有极其丰富的矿产资源。在重组之后，攀钢钒钛逐步转型成了矿山类的企业，而鞍钢的原材料供应也有了很大的保障。”该上述业内人士告诉。 同样的，如果不是出于自身的需求，而是简单地结构整合，甚至是*府的行*撮合，都将极有可能导致整合方案的流产，或者是整合以后两个企业貌合神离。 “鞍本”联合就是这样一个例子。据了解，早在2005年8月，在*府部门的“撮合”之下，鞍钢集团与本钢集团组成的鞍本钢铁集团挂牌成立。但之后两家公司一直“貌合神离”，并没有进行资产整合，两者仍然是各做各的业务。 “当初鞍本的联合，两方大型的国企，硬被拉到了一起，这并不是一个企业间自发的需求，也不是市场效率自发的要求，而当中一些人事上的安排也没有做到位，更不要说业务上的整合了。”钢铁行业分析师刘宝兴告诉。最流行的三种重组方式 据资深钢厂人士沈一冰介绍，当前钢铁企业的兼并整合主要以渐进式股权融合、全资收购或控股以及上下游企业联合抱团等等方式出现。 通过不同方式进行重组获得的效果也不相同。比如鞍本，其方式就属于渐进式的股权融合。“都是大型的国有企业，各干各的，很容易就出现貌合神离的现象。” 而全资收购或控股则更多地出现在宝钢的历次重组案例中。据了解，宝钢集团近日正式控股韶钢集团，并间接持有韶钢松山36.27%股份。韶钢松山7日晚发布《收购报告书摘要》，广东省国资委将其持有的韶钢集团51%股权，无偿划转给宝钢集团。由于韶钢集团持有韶钢松山36.27%的股份，划转完成后，这些股份也将由宝钢集团间接持有。 上下游企业联合抱团的代表则是华菱钢铁集团与外资铁矿石生产厂商的并购，通过这样的重组，以期达到降低成本的效果。“同时，钢铁行业类上市公司向集团公司定向增发收购上游资产的并购，凌钢股份曾如此操作过。”一位业内人士告诉。 而谈起被重组对象，一位业内人士告诉，“理论上，吨钢市值在1000元以下的都具有购并价值，另外一点，由于钢铁股大股东多数是国有资产管理机构，因此，净资产是他们被并购的一条底线，因此，股价低于净资产较多的品种，才具有被并购的可能。”
另外，值得注意的是，凌钢股份或将被港中旅收购。今年4月27日，凌钢股份紧急停牌，称“控股股东凌源钢铁集团有限责任公司正在筹划重大事项”。
部分钢铁上市公司一季报
上市公司一季度盈亏情况包钢股份净利润为1077万元，同比减少89%南钢股份净利润8087.78万元，同比下降70.15%韶钢松山亏损3.32亿元广钢股份亏损2.45亿元马钢股份亏损4.68亿元山东钢铁亏损3.98亿元首钢股份亏损1.50亿元武钢股份归属于上市公司股东的净利润盈利10.84亿元，同比下降42.72%鞍钢股份亏损18.88亿元华菱钢铁亏损7.13亿元宝钢股份实现净利润12.21亿元