所谓退出是指股权投资机构或个人在其所投资的创业企业发展相对成熟后，将其持有的权益资本在市场上出售以收回投资并实现投资收益的过程，退出也是股权投资的终极目标，更是判断一个投资机构盈利指标的重要参考，常见的退出方式主要有IPO、并购、新三板挂牌、股转、回购、借壳、清算等。那这些退出方式各有哪些特点呢？
图上半年退出方式概览
根据已披露的数据显示，年上半年投资机构完成退出交易笔，其中新三板挂牌笔，占到退出的80%；并购笔，在数量上首度超过IPO，占比7%；通过IPO退出的交易为笔；而通过回购、借壳等方式退出只占所有退出数量的2%。
1首次公开发行（IPO）:投资人最喜欢的退出方式
IPO，首次公开发行股票（InitialPublicOffering），也就是常说的上市，是指企业发展成熟以后，通过在证券市场挂牌上市使私募股权投资资金实现增值和退出的方式，企业上市主要分为境内上市和境外上市，境内上市主要是指深交所或者上交所上市，境外上市常见的有港交所、纽交所和纳斯达克等。
图2投资机构支持上市企业数及融资额
年上半年国内上市企业达61家，全球范围内总的有82家中国企业上市，居全球之首，而股权投资机构支持上市的企业为48家，实现退出的机构有家；而在年，股权投资机构支持上市的企业多达家，实现退出的机构有家。
在证券市场杠杆的作用下，IPO之后，投资机构可抛售其手里持有的股票获得高额的收益。对企业来说，除了企业股票的增值，更重要的是资本市场对企业良好经营业绩的认可，可使企业在证券市场上获得进一步发展的资金。
虽然股市飙升的股价和更高的估值引发了公司的上市热潮，但就境内IPO而言，证监会放慢了上市公司的批准速度，再加之高标准的上市要求和繁杂的上市手续，还是将绝大多数中小企业拒之门外。
IPO固然是好，但相比其他退出方式，IPO对企业资质要求较严格，手续比较繁琐，IPO成本过大，据不完全统计，年企业IPO的成本均价为万。而且IPO之后存在禁售期，这加大了收益不能快速变现或推迟变现的风险。
2并购退出：未来最重要的退出方式
并购指一个企业或企业集团通过购买其他企业的全部或部分股权或资产，从而影响、控制其他企业的经营管理，并购主要分为正向并购和反向并购，正向并购是指为了推动企业价值持续快速提升，将并购双方对价合并，投资机构股份被稀释之后继续持有或者直接退出；反向并购直接就是以投资退出为目标的并购，也就是主观上要兑现投资收益的行为，按现在的情况看，有些并购案是不得已而为。
图3并购案例数及并购金额
通过并购退出的优点在于不受IPO诸多条件的限制，具有复杂性较低、花费时间较少的特点，同时可选择灵活多样的并购方式，适合于创业企业业绩逐步上升，但尚不能满足上市的条件或不想经过漫长的等待期，而创业资本又打算撤离的情况，同时，被兼并的企业之间还可以相互共享对方的资源与渠道，这也将大大提升企业运转效率。
通过并购退出的缺点主要在于其收益率远低于IPO，退出成本也较高，并购容易使企业失去自主权，同时，企业还要找寻合适的并购方，并且选择合适的并购时机，对公司进行合理估值等也存在不小挑战。
年上半年并购退出首超IPO，未来将会成为重要的退出渠道，这主要是因为新股发行依旧趋于谨慎状态，对于寻求快速套现的资本而言，并购能更快实现退出。同时，随着行业的逐渐成熟，并购也是整合行业资源最有效的方式。
3新三板退出：最受欢迎的退出方式
新三板全称“全国中小企业股份转让系统”，是我国多层次资本市场的一个重要组成部分，是继上海证券交易所、深圳证券交易所之后第三家全国性证券交易场所。目前，新三板的转让方式有做市转让和协议转让两种。协议转让是指在股转系统主持下，买卖双方通过洽谈协商，达成股权交易；而做市转让则是在买卖双方之间再添加一个居间者“做市商”。
年以前，通过新三板渠道退出的案例极为稀少，在年扩容并正式实施做市转让方式后，新三板退出逐渐受到投资机构的追捧。近两年来，新三板挂牌数和交易量突飞猛进，呈现井喷之势，上半年，新三板挂牌企业达到家。新三板已经成为了中小企业进行股权融资最便利的市场，为什么新三板退出这么受欢迎呢？
相对于其他退出方式，新三板主要有以下优点：
其一，新三板市场的市场化程度比较高且发展非常快；
其二，新三板市场的机制比较灵活，比主板市场宽松；
其三，相对主板来说，新三板挂牌条件宽松，挂牌时间短，挂牌成本低；
其四，国家*策的大力扶持。
但是新三板市场的流动性、退出价格却一直饱受资本市场诟病。究其原因，主要是因为投资者门槛过高、做市券商的定位偏差、做市商数量不足、*策预期不明朗等造成。关于增加做市商、扩大做市商范围等改革措施未来仍有完善空间。
对企业来说，鉴于新三板市场带来的融资功能和可能带来的并购预期，广告效应以及*府*策的支持等，是目前中小企业一个比较好的融资选择；对机构及个人来说，相对主板门槛更低的进入壁垒及其灵活的协议转让和做市转让制度，能更快实现退出。
4借壳上市：另类的IPO退出
所谓借壳上市，指一些非上市公司通过收购一些业绩较差，筹资能力弱化的上市公司，剥离被购公司资产，注入自己的资产，从而实现间接上市的操作手段。
虽然机构可利用自身资源帮助被投资公司寻找合适的“壳”，使其上市后在二级市场套现退出。今年上半年，成功通过借壳退出的机构仅仅只有两家。
相对正在排队等候IPO的公司而言，借壳的平均时间大大减少，在所有资质都合格的情况下，半年以内就能走完整个审批流程，借壳的成本方面也少了庞大的律师费用，而且无需公开企业的各项指标。
但是借壳也容易产生一些负面问题，诸如：滋生内幕交易、高价壳资源扰乱估值基础、削弱现有的退市制度等。年上半年证监会监管不断趋严，尤其在中概股回归热潮下，对“壳资源”的炒作引起了证监会的极大
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慢性疲劳综合征
上个世纪80年代开始，流行的一种病叫“慢性疲劳综合征”，现在又叫“亚健康”。
它的特征是什么？就是睡觉以后还累，甚至有的人越睡越累，疲劳的同时还伴随着很多功能的减退，比如说记忆力一塌糊涂，免疫功能非常低下……这些问题联系起来考虑是典型的肾虚问题。
所以我现在告诉大家，疲劳的本质就是衰老，衰老的本质就是肾虚，是等同的。疲劳等于衰老，衰老等于肾虚，抗疲劳正确的方法就是补肾。
下面我给大家介绍的怎么发现肾虚的蛛丝马迹，当然还有一些很明确的问题，有的人说腰痛，有的人说视力减退、听力减退、记忆力减退、性功能减退，这些，大家一听就知道它是肾虚的表现。
我们只有发现这样的问题才能够去考虑补肾，去考虑找医生解决这些问题。
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肾虚的18个表现
1、总感觉口咸是肾虚
在肾病科经常听到这样的问题：“我为什么总觉得口是咸的？”如果你口里面感觉的味道是以咸为主的，这是一种肾虚的表现。
为什么肾虚的人口会咸呢？这是因为我们的五味（酸苦甘辛咸）跟我们的脏腑是相对应的，与肾对应的味就是咸味。
为什么肾和咸味有这么密切的关系？因为肾的五行（金木水火土）归属是属水的，咸味五行归类也属于水的。
中国有句古话：“物以类聚，人以群分。”类聚的方法就是五行归类，在五行归类那边的类聚将五脏中的肾和五味中的咸聚在一块。因此大家以后就要注意了，若是发觉你的口总是咸的，那就是一种肾虚的表现，要去找医生解决。
2、莫名感到恐惧是肾虚
有的病人总无缘无故的恐惧，总觉得害怕，这是与肾虚有关系的。因为在肾的情志那边，恐是属于肾的，没有原因就会害怕，那是属于肾虚，肾气不充足。
我们前面讲到过精气神，我们“气”跟“神”从哪儿来的？是从“精”来的，“精”从哪里来得？是从肾来的，肾气虚弱，我们神智就会恐惧，出现无缘无故的恐惧的时候，大家要引起注意，恐是肾虚的表现。
3、做梦总梦见水是肾虚
大家都会做梦，甚至有的人天天都会做梦，但是如果你做的梦老是跟水有关系，或者你乘的船翻了，或者你沉到水里了，这个时候也要注意，这也是一种肾虚的表现。
4、怕冷是肾虚
有的人很怕冷，老是觉得冷，人家觉得热，他还觉得冷，夏天他要穿多一点的衣服，畏寒也是肾虚的表现。
肾是先天之本，肾中藏的精气，有几个阳气，也藏了人体的阴精。阳气根源于肾，如果肾虚，人体的元阳虚弱，阳气不太充足的时候，我们就会感觉到怕冷。所以老觉得怕冷的人，肯定是肾虚的。
5、不缺觉还总打哈欠是肾虚
还有的人整天打哈欠，这个问题是肾的问题。肾主欠，这个“欠”就是哈欠的欠。
如果说你有几天没睡觉，熬的你不行了，你打哈欠，那是因为你熬夜的关系，身体疲惫的关系，当然你打哈欠也是身体的问题，如果你不熬夜整天打哈欠肯定是和肾虚有关系。
6、经常不断打喷嚏是肾虚
在临床上有很多人说我有过敏性的鼻炎，表现是不断的打喷嚏，天气稍微一变凉就打喷嚏，或者有时候无缘无故不断的打喷嚏，它也是肾虚的表现。
对于过敏性鼻炎的人，根本的问题是肾虚的问题，你老打喷嚏要找医生给你补肾。
7、脚跟疼是肾虚
还有的人会出现脚跟疼痛，脚跟痛是典型的肾虚的表现，临床上凡是说我的脚跟老疼，那自然要补肾了。
为什么脚跟疼跟肾有关系呢？是因为我们的肾经是从脚底开始的。
我们前面讲肾是主骨的，脚跟有跟骨，脚跟的跟骨是我们人体最辛苦的地方，我们所有的重量都在这个上面。
所以如果你的肾虚，肾气不太充分，然后你的骨头不太坚强，而这个地方承重又最多，就容易损伤产生疼痛，你的经脉运行不通畅也会疼痛，如果你足跟疼痛肯定是肾虚的。
8、面黑无光泽是肾虚
有些人面色黑，而且无光泽，这肯定是肾虚，当然黑人除外，如果你是*种人，你的面色很黑，而且没有光泽一定是肾虚。有的人原来面色很好，现在面色越来越黑了，这个也要注意，那是你的肾气有点虚了。
大家都有经验，特别是女性，你要是几天不睡觉的话，马上就会出现黑眼圈，出现黑眼圈就是肾虚的表现，所以大家千万不要老熬夜，熬夜是最损伤身体的。
老年人会长老年斑，老年斑就是色素的沉着，色素沉着的后果就是皮肤颜色变黑，如果年轻人长老年斑就是肾虚了。皮肤越来越黑，这是肾虚特征性的表现。
9、经常无病呻吟是肾虚
如果一个人整天总是哼哼唧唧的，我们常说无病呻吟，老爱呻吟的人，就是一种肾虚的表现。我记得以前在农村的时候，能见到很多妇女，老觉得哼才舒服，其实这是一种肾虚的表现。
中医将人常发出的声音概括为“呼、笑、歌、哭、呻”五声，并分别与五脏相对应，即肝呼、心笑、脾歌、肺哭、肾呻。所以呻吟就是肾虚，现在纠正一下，不是无病呻吟，呻吟是肾虚的表现。
10、说话声音低沉是肾虚
古代的声音分成五音，叫做宫、商、角、征、羽，我们常说的五音不全指的是这个。羽是什么意思？这个人的声音低沉，这个声音还有一个特点，开始还比较高，越来越低，这种音就是“羽”音的特征。
一个人说话的声音低沉，同时是一个下降的趋势，说话说着说着别人就听不见了，这肯定是肾虚，要去补肾了。
11、无缘无故总颤栗是肾虚
很多人无缘无故总爱颤栗，这个栗与前面讲的恐惧、畏寒是相关联的肾虚的表现，肾虚的人会比较恐惧，恐惧的人会颤抖，怕冷的人也会颤抖。大家都有体会，冷的不行的时候，身体就会颤抖。
所以你如果老是觉得无缘无故的颤抖，也要注意这就是肾虚的表现。
12、唾多唾少反映肾虚
口里面的口水有两种，口水比较清晰叫涎，比较稠的叫唾，如果是涎，是脾的问题，如果是唾，是肾的问题。
如果口里面的口水多还比较粘稠是肾阳虚的表现。反过来也一样，这个病人老觉得口里面很干燥，说话都很困难，事实上就是我们的口水少了，这叫少唾，少唾也是肾虚的表现。
我们正常的口腔是通过脾胃和肾来滋养的，舌头为什么能够尝出味来，为什么可以灵活的转动，我们为什么能流畅的表达，是因为有肾精和脾的滋养，所以口里面唾液的多或者少都反映了我们肾的问题。
13、身上有腐臭味是肾虚
还有，人体的气味也可以反映肾虚。如果身体上最近感觉到有一种异常的腐朽的气味，坏了！这个人一定是肾虚了。
为什么呢？腐的味道是属于肾的味道，五嗅（臊焦香腥腐）里面的腐就是肾的味道。大家如果到我看病的地方看一看就会发现，尿毒病的病人身上就是臭的。如果身上发生腐朽的味道，说明这个人肾病很严重。
14、耳朵焦枯是肾虚
耳轮可以反映肾气和肾衰。如果耳朵是焦枯的，大部分是肾有问题，肾衰的人耳朵是干瘪的，颜色也是黑的，然后是焦枯的表现，这是典型的肾虚的表现。
15、牙齿稀松焦*是肾虚
下面一个表现是比较容易理解的。如果你的牙齿总是有问题，稀松或者焦*或者掉了，肯定是肾有问题。
为什么牙齿跟肾有关系呢？我们在前面讲到肾主骨，骨头是肾主的。齿为骨之余，骨头多的地方就长齿了，牙齿反映了肾。很多时候我看病不用问这个病人，病人口一张开，我一看，坏了，这个人一定有肾的问题。
16、一到冬天就发病是肾虚
中医看病是给人家开一个方，开方开的是什么？为什么叫开方？其实这个开方就是方位的方，东西南北中，不同的方位有不同的气候、不同的环境关联的。
冬天对应的方位是哪里？是北方，冬天跟北方的特征是什么？就是寒冷。
夏天和南方是对应的，南方和夏天的特征是什么？就是温暖。如果你在北方呆不下去了，我就给你开一个方位，给你指一个方向，你到南方去，这个病就好了。
中医治病强调寒热温凉，所有的疾病都有寒和热的问题，对于寒性的病人给他开一个温暖的方就行了。但是大家想一想，我们还得有条件，不可能所有的人都开到南方去，或者所有南方人开到北方去，不是每个人都能做到。
中医治疗就是用不同药物帮你构造一个人造环境，比如北方寒冷的病我们就构造一个南方的温热的气候。因此，凡是冬天发病或者加重的疾病是肾虚的表现，相关联的，凡是到北方就会加重，它也是和肾虚相关联的。
17、男女多少岁开始肾虚
下面告诉大家肾虚的年龄结构。女性到35岁的时候，是肾气开始虚衰的阶段，这是一个转折点，按照中医的理论，女性从35岁以后应该适当吃补肾的药。男性到40岁的时候，身体开始虚衰，这个时候也要适当补肾，这样会有健康的身体。
18、总感觉疲劳是肾虚
最后一点，给大家说一下，现在大家天天都喊疲劳：“我很忙，我很累！”累的问题是什么呢？疲劳其实是一种衰老的症状，大家想一想，正常的人会感觉到疲劳吗？不会的。
我们所说的这种疲劳不是说今天劳动了一天，我很累，我想休息一下，休息一下就可以解除的，这是一个可以释放、可以解除的疲劳。
现在的疲劳是什么？是持续的不能解除的、也不能解释的疲劳，他老觉得累，一持续就是很多年。
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补肾扶阳大法：“颠脚跟”
脚跟与人体的肾经、膀胱经以及大脑关系密切。扶阳不一定要喝四逆汤，也不一定要灸关元穴，只要找到关键处，往往一个简单的动作即有大效果。
肾气虚弱、肾阳不足之人，往往有怕冷畏寒、足跟冷痛、下肢浮肿等症状，颠脚跟就可以补助肾气，以促进肾气的通阳气化作用，且效果明显。在寒冷的冬天里，经常颠颠脚跟，就是扶阳大法。
脚根的中央就有一个安眠穴，从全息定位来看，脚跟相当于我们的大脑部位。因此，每天经常轻轻地颠一下脚跟，对于治疗疾病以及预防保健极有好处。
千万不要因为其简单而忽视它。要知道，凡是真理，往往是简单而直接的。下面再详细地介绍一下颠脚跟的其它功效。
可以健脑
现在流行的足部按摩图没有重视脚跟的全息定位，只是在足跟的中央安排了一个安眠穴，其实还远远不止如此。
中国民间一个足部全息定位方法，综合考虑了经络循行、全息理论、脚的特点以及手足相参等方面的信息，重新分配了五脏六腑的定位。
足跟这个部位整个地定位为头部，包括大脑、小脑、脑干、脊髓等都安排有一定的位置，而整个跟跟中间就是一个大脑定位图。脑位于人的最高处，其对应点当然会在最低处有所体现。
刺激足跟部，可以促进脑部的气血循环，坚持用脚跟行走，不仅仅可以拉伸膀胱经以及肾经，还可以让脑得到更多的地气。
小孩子如果有脑发育不全，或者有相关的脑病，就千万另忽视了刺激脚跟这个脑的全息反应区，而跺脚跟是最简单而实用的治疗方法之一。
可以醒脑
学生功课压力大，经常感觉脑子不够用的，读了一节课，脑子嗡嗡的，闷闷的。
那就趁下课的时间，来刺激一下脚跟嘛，可以让脑马上充满活力，其效果比按摩风池穴都明显。
可以放松紧张的神经
缓解紧张的方法很多，比如搓手、吹口哨、散步、深呼吸等等，还可以按摩头部的穴位，如风池、百会、太阳等穴位，都有效果。
当然，如果能刺激一下脚跟上的大脑反射区，也有不错的效果。所有这些方法都比紧张时吃口香糖好多了，既省事，又有保健作用。
反过来说，口香糖是用薄荷之类的东西做的，既寒凉伤阳，还有一些成型剂、添加剂等，都不利于健康。
可以抗抑郁
抑郁是三阴经病，是因为阳气不能上达以润养脑髓，导致脑部的气血循行不畅，浊阴蒙闭了清窍所致。
颠脚跟即可让更多的气血上达头面，边颠脚跟边深呼吸，即是快速补脑的窍门。
配合针刺治疗，可以使阳气上充脑髓，阳气宣通则浊阴自降，这是快速让抑郁的病人恢复阳气的好办法。
况且，同时还可以刺激到膀胱经以及足三阴经，包括肾经、脾经、肝经，足三阴阳气一足，自然可以宣通阳气于上。
可以治疗小便不畅
小便不畅，按西医来说，这是前列腺病，多见于前列腺肥大，前列腺炎等，从中医角度来说，是由于膀胱气化不利所造成的，脚跟外侧即是膀胱经所循行之处，如果坚持用脚外侧走走路，就可以健运膀胱，使小便通畅起来。
扩开来说，刺激脚跟即是治疗前列腺病的一个方便法门。而前列腺疾病不仅仅会导致小便的不通畅，还可能会导致阳萎、早泄、性功能下降等，都可以考虑配合这个方法治疗。
可以治疗腰痛
由于风寒湿邪客入膀胱经，导致气血运行不畅，不通则痛。刺激膀胱经可以开通经气，通则不痛，自然可以治疗腰痛，还可以治疗颈椎病、后头痛等等。
因为颈椎、后头等部位也是太阳膀胱经的循行部位，自然都会有效果的。
可以预防和治疗中风
中风其原因不外乎两条，或者是脑缺血，或者是脑出血，都是由于脑部气血瘀滞所导致的。
刺激脚根不但可以刺激脑部气血运行，更重要的是可以引浮阳下行，从膀胱经、肾经而下归于足底，这是一种潜阳的方法。
曾经见过不少老人患中风病后，坚持半年的时间跺脚，中风竟然神奇地消失了。
这比吃什么药物都有效果地多，而且方便可行。另外，如果有中风先兆，出现面红、头晕、手足发麻、血压升高明显，这时要及时地预防中风，而跺脚跟即是一个极其有效的治疗手段。
从这个道理上讲，跺脚跟可以潜阳，引火下行，大凡阳气上浮、虚火上炎的疾病都能有效，比如高血压、头晕、美尼尔氏综合症、三叉神经痛等等，如果是由于虚火上浮而引起的，都会有明显的效果。
再讲开来，现在人生活在一个快速而紧张的社会里，压力增大，人际关系紧张，处处是赶时间，人人是拼工作，哪个不是虚火上炎，哪个不是阳气上浮，自然都应该考虑一下这一方面且实用的招式。
大家如果练过八段锦的，都知道最后一招叫“背后七颠百病消”。什么意思呢？就是说刺激脚跟可以保健预防疾病，还可以治病，可以让全身所有的病都消失。
也许有人不相信这样一个简单的动作会有这么大的效果，但与其人云亦云，何如自已实践一番呢？说不定因为自己的实践，就尝到了甜头呢。
但是要注意，颠脚跟要循序渐进，千万不要用力过猛，否则即易导致足跟疼痛。如果导致了疼痛，不用担心，休息几天，用热水泡泡脚，很快就没事了。
实在痛得不舒服，可以吃几付四逆汤扶扶阳气，效果也不错。
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补肾食疗——九蒸九晒黑芝麻丸
肾主水，其色黑，黑芝麻是黑色的，养肾的佳品莫过于黑芝麻。黑芝麻禀厥阴春生之气而生，为五谷之首，可以补五脏，长肌肉，填脑髓，在《神农本草经》中列为上品。
中医中药理论认为：黑芝麻具有补肝肾、润五脏、益气力、长肌肉、填脑髓的作用。
可用于治疗肝肾精血不足所致的眩晕、须发早白、脱发、腰膝酸软、四肢乏力、步履艰难、五脏虚损、皮燥发枯、肠燥便秘等病症，在乌发养颜方面的功效，更是有口皆碑。
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